（原标题：21深度｜重磅财报公布前夜：英伟达靠拢历史新高开释了什么信号？）

21世纪经济报谈记者吴斌 上海报谈

在本轮好意思股财报季独揽尾声之际，“AI卖铲东谈主”英伟达行将“压轴登场”。

好意思东期间5月22日（北京期间5月23日）好意思股盘后，被华尔街誉为“地球上最迫切股票”的英伟达将公布财报，功绩贯通对其本人股价和好意思股风向皆有细心要影响力。在2023年暴涨239.02%后，英伟达本年（适度好意思东期间5月20日收盘）再度大涨91.40%。

咫尺阛阓瞻望英伟达2025财年第一财季营收有望达到246.5亿好意思元，同比增长两倍过剩，而此前英伟达给出的营收指引为240亿好意思元、迂回浮动2%。阛阓还瞻望英伟达第一财季净利润128.7亿好意思元，同比增幅杰出500%。

在重磅财报公布“前夜”，英伟达股价悄然靠拢历史新高。5月20日英伟达高涨2.49%，收于947.8好意思元，距离974好意思元的历史高点也曾不远。与此同期，其他科技股也纷繁高涨，纳指创下收盘记录新高，纳指高涨0.65%，报16794.87点。

英伟达悄然靠拢历史新高开释了什么信号？接下来的财报至关迫切，这一次英伟达会交出怎样的获利？股价能否再创历史新高？

英伟达功绩或有望再超预期

重磅财报公布在即，阛阓对英伟达功绩合座执乐不雅步地。

关于行将公布的第一财季功绩，汇丰银行分析师Frank Lee瞻望英伟达营收260亿好意思元，高于英伟达2月给出的240亿好意思元指引和华尔街246.5亿好意思元的预期，他还瞻望英伟达第二财季营收将达到280亿好意思元，也高于264.8亿好意思元的阛阓预期。

英伟达数据中心业务是柔软的焦点。2024财年第四财季，英伟达数据中心业务收入达到184亿好意思元，是前一年同期的5倍多，也刷新了前一个财季创下的历史新高，这184亿好意思元中有40%傍边来自AI推理。

这次英伟达数据中心业务收入或将再翻新高。把柄Visible Alpha编制的预估数据，2025财年第一财季英伟达数据中心部门的收入可能达到211.7亿好意思元，环比增长15%。

资深好意思股分析师父能人对21世纪经济报谈记者分析称，英伟达季度营收在东谈主工智能加执下，从20亿好意思元速即暴涨到200亿好意思元，足足涨了10倍。往日公布的21份财报只好一次是低于预期的，功绩指引也稳步超预期。微软、谷歌、亚马逊、Meta这四家科技公司公布的一季度财报数据显现，本年在云野心方面的老本参加高达1770亿好意思元，远高于旧年的1190亿好意思元，而2025年将不绝增至1950亿好意思元。这些投资将为英伟达的数据中心收入和利润执续增长提供能源。

Blackwell系列芯片的新进展也需要密切柔软。傅能人示意，硬件方面，H100 GPU的更好供应以及中国对H200 GPU的强盛需求为英伟达现时季度的功绩提供了有劲撑执。行将推出的Blackwell系列GPU瞻望本年下半年上市，尤其是B100和B200瞻望将从第三季度初始增多销量，并在第四季度占据大部分阛阓份额。这两款GPU的平均售价比现存产物擢升约40%，预示着更高的收入后劲。

KeyBanc Capital Markets分析师John Vinh以为，英伟达瞻望下半年将推出新一代Blackwell GPU，咫尺需求暂停的迹象有限，瞻望英伟达公布的第一财季和第二财季功绩指引将大幅超出预期。

好意思股一季度财报季已独揽尾声，各大机构均已公布好意思股执仓情况，老本对英伟达极端爱重。在全球十大对冲基金中，约半数皆重仓了英伟达，桥水、AQR和城堡投资一季度皆大举买入了英伟达过火关联方针。

上海泽募家书息科技有限公司首席扣问员张竹然对21世纪经济报谈记者分析称，股票配资杠杆几倍合适咫尺全球不少投资东谈主、机构皆执有多数英伟达股票，大众的步地是乐不雅的，不然也弗成能有如斯大的执仓，这不单是是关于“AI卖铲东谈主”的乐不雅，亦然关于本人判断的乐不雅，把柄执仓给出一个愈加合理的执仓原理时常是投资东谈主擅长也乐意作念的事情。

股价能否再创历史新高？

关于股价离历史新高只差“临门一脚”的英伟达而言，要是公布强盛功绩和乐不雅指引，股价或刷新历史新高。

方德证券首席分析师张弛对21世纪经济报谈记者示意，在大逻辑不变的情况下，英伟达咫尺的估值也不贵，即使英伟达本年涨了90%，预期PE也只好三十多倍。信息工夫板块28倍的估值是通盘标普行业中最贵的，但盈利亦然通盘行业中增速最快的。有盈利撑执的好意思股还不需要太回来。即使英伟达增速放缓了，还有其他公司也会补上，沿途作念大这个阛阓。

咫尺华尔街渊博预期，英伟达股价再创历史新高只是期间问题。高盛示意，英伟达股票畴昔仍有很大高涨空间，并将英伟达方针股价从1000好意思元上调至1100好意思元。接头到英伟达的增长速率之快以及畴昔几年这种增长趋势的执久性，其股票估值与同业比较仍相对具有诱骗力。

AI仍然是英伟达的主要增长驱能源，高盛瞻望本年第二财季和第三财季英伟达数据中心的功绩将受益于对东谈主工智能关联野心和辘集的强盛需求。此外，微软、谷歌、亚马逊、Meta本年在云野心方面的老本参加执续增长，这也将为英伟达的收入和利润执续增长提供能源。

与此呼应的是，广盛优配Frank Lee也以为，投资者咫尺对英伟达的东谈主工智能业务长进预期存在低估，畴昔仍有很大的高涨空间。Frank Lee重申了买入评级，并将英伟达的方针价从1050好意思元上调至1350好意思元。

不外，一些投资者仍在为财报可能的冲击作念好“两手准备”，期权阛阓押注英伟达股价波动可能会达到10%。芝加哥期权来往所的数据显现，投资者通过一种被称为“跨式期权”（Straddle）的复合期权计谋，同期购买英伟达的看涨期权和看跌期权，押注英伟达股价将出现双向大波动。跨式期权组整个谋的订价显现，阛阓对英伟达股价波动的预期在10%傍边。

在傅能人看来，英伟达的功绩贯通无用太回来，但好意思股本轮财报季行情有一大特色，那即是功绩好，股价也可能会下落。往日几周，多家顶尖科技公司的财报触发抛售，包括ASML、英特尔、AMD、SMCI和ARM。这和高估值和畴昔功绩指引下降有很大的关系，面临现时的高估值，英伟达需要在这次财报中不绝展现其在中枢阛阓的翻新才略和阛阓指示地位，举例AI和游戏硬件范围，这样才可能支执现时的高市值，并进一步鼓励股价高涨。不然一朝让阛阓失望，尤其是流通几个季度低于预期的增长情况出现，那英伟达将进入一段杀估值的迎风行情。

AI昂扬“未完待续”

在本年好意思股大涨背后，英伟达背后的AI昂扬成为阛阓高涨的迫切催化剂。适度5月20日，标普500指数年内高涨11.29%，纳指高涨11.88%，谈指高涨5.62%。

张弛对记者分析称，AI昂扬本色上属于芯片半导体的周期，这个周期一般在3~4年傍边，2022年是周期底部，咫尺过了大略2年，也发酵到很热的时候了。以前互联网、智高手机、汽车电子皆有过不异的行情，只不外这一次的昂扬是由AI驱动的。

从期间点看，张弛示意，苹果智高手机从iPhone 3~4初始越来越火，到咫尺发展了十几年，3至4年照实有小周期，然而几个小周期又构成一个大周期，底部束缚举高。汽车电子也一直是长牛姿首。AI昂扬不会在短短的2-3年就这样杀青，可能因为短期莫得一个能够承载AI的爆款哄骗而走得慢，但说趋势杀青还尚早，软件和哄骗层面还有好多场景莫得被浸透。另外，AI公司的盈利才略也很强，不单是英伟达，全球产业链上的盈利皆可以，这亦然驱动好意思股束缚翻新高的中枢原因之一。

伦敦证券来往所集团（LSEG）数据显现，在标普500指数第二季度4944亿好意思元的预期收益中，包括谷歌和Meta在内的通讯干事行业以及包括微软、苹果和英伟达在内的信息工夫行业将孝敬一半以上的收益。

在张竹然看来，东谈主工智能其实算不上是新宗旨，也曾存在了几十年，但真的生意化运营、有多数“看得见”的东谈主工智能也即是这两年的事情，关联公司也有终点弘大的长进。不同于2000年傍边的互联网泡沫，芯片、AI的门槛要高得多，本轮科技牛市依然可期。

不外，过度柔软英伟达也弗成取。好意思国银行指出，假如投资者过于狭小地只柔软GPU芯片，无疑将错过一个更成心可图的投资契机。举例，为数据中心坐蓐电源和冷却建树的Vertiv的涨幅远比英伟达更猛：自旧年5月24日以来，Vertiv暴涨了516%，节略杰出英伟达211%的涨幅，同期标普500指数只高涨了29%。Vertiv的出色贯通意味着东谈主工智能的涨势正在扩大，并涵盖越来越多的行业。

从永恒来看，傅能人以为AI波澜仍处于上半场。2023年AI阛阓的限度约为1359.4亿好意思元，瞻望到2030年将达到惊东谈主的8267.6亿好意思元，年均增长率高达28%。算作东谈主工智能范围的领头羊，即使英伟达这次财报弱于预期，永久价值和阛阓合位也不会只因一次不睬念念的财报而动摇。

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