（原标题：万生期货投资策略早参20220517）

万生期货连接所投资策略早参20220517

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周一三大指数高开低走，创业板指跌超1%。个股涨跌各半，农业、煤炭领涨，汽车、医疗板块张开诊疗。4月疫情对经济酿成较大冲击，金融数据大幅低于商场预期，经济数据也出现彰着回落。跟着上海疫情好转，5月事济预测环比有所改善，最差的时间无意已历程去。在面前经济承压的时局下，战术亟需发力，稳增长仍是商场干线，络续顾问价值作风的配置价值，成长股也存在一定超跌反弹空间。中恒久来看面前仍是处于相对底部，指数预测仍将络续激荡建树，反弹空间更多取决于经济改善节拍和稳增长发力遵守，操作上提倡投资者以区间操手脚主。

国债期货：

3月中旬起新冠疫情在寰宇扩散，在强力的防控要领下，经济增长靠近较大下行压力；面前资金面偏宽松，举座上信贷需要偏弱；在经济靠近较下下行压力的布景下，后期货币战术仍有宽松空间，但战术上以推动宽信用为主。明天进一步细则经济仍是企稳、央行宽松周期仍是扫尾前，国债利率仍有较简略率会低位区间踟蹰。此外好意思联储参加紧缩周期，好意思国10年期国债利率趋于上行，中好意思 10年期国债利差倒挂，会牵制中国10年期国债利率的波动。策略上10年期国债期货主力合约提倡逢低作念多，逢高了解头寸。

2.玄色系板块

螺卷：

4月粗钢产量环比增长8.58%，生铁产量环比增长10.81%，评释4月份疫情技能对钢材坐褥的影响不大，原料领会强于成材，夜盘钢材在原料偏强的带动下小幅高涨，面前成材的主逻辑仍是强预期与弱本质的博弈，因此近期保管激荡走势，恭候疫情解封后需求回升的正反馈。

铁矿：

铁矿盘面延续反弹，4月寰宇生铁产量超预期的同比捏平旧年，而4月铁矿入口同比下降接近13%，因此铁矿供需偏紧方式被进一步考证。从钢联数据来看，5月开动钢厂开工率络续回升，铁矿需求进一步好转，总库存捏续下降。矿价走弱的驱动在于钢厂因为利润和库存压力，被动减产，面前还没看到这种迹象出现，上海迟缓复工复产，被压制的需求有望迟缓好转，但4月地产各才调数据大幅下滑，在上半年基本看不到太多需求的增量，因此大涨驱动也不及，短期以反弹行情来对待。

双焦：

历程畅达着落之后，双焦反复反弹，焦煤日盘涨幅超6%。焦煤价钱的走弱，一方面在于对后期供应端的担忧，另一方面跟着焦炭价钱走弱，卑鄙放缓采购，导致煤矿和洗煤厂焦煤库存有所加多。但跟着库存挥霍，卑鄙有补库需求，近期流拍情况下降，但价钱还以廉价成交为主。跟着盘面企稳，短期焦煤价钱有阶段性走强驱动。焦炭方面，盘面提前反馈4-5轮提降后，络续回落压力不大，盘面止跌反弹，近期跟着焦煤价钱走弱，吨焦还有一些利润，焦炭供应预测还会环比回升，不外4月的生铁产量也超预期同比捏平旧年，焦炭供需依然偏紧，库存低位，盘面大幅走弱后也有望阶段性反弹。

双硅：

硅锰供应有收缩预期，出现新的上行驱动，可是实质上行幅度会受到减产践诺力度和需求收复速率的影响。且前期硅锰库存位置较高，面前供减需增主要先化解此前的多余产能，因此盘面或将激荡上行。硅铁自然面前基本面转向，但神木市兰炭又有扰动出现，且短期估值压缩较多。在兰炭扰动未停之前，短期盘面有一定抗跌能力。因此举座来看，多单作念多硅锰和单边作念空硅铁不细则性齐有所加多，提倡双硅单边以不雅望为主，套利可络续多硅锰空硅铁。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油延续高涨，形态上仍是稍微龙套了此前捏续快要2个月的激荡通说念。由于中国疫情数字赢得彰着搪塞，上海解封提上日程，商场对国内需求收复抱有预期，而好意思国汽油由于库存捏续下降重复夏令驾驶岑岭季预期再立异高，也提振了商场信心。供应端提供的相沿捏续安逸，关系词众人经济放缓忧虑以及国内疫情组成了区间上沿压力有所松动，保管下方布油95-100、好意思油90-95相沿依然坚挺，中期进取的判断。

沥青：

5月第2周沥青产业数据炫耀沥青安装开工率小幅加多3.9%至27.1%，不外厂库、社库延续下降，表不雅需求走高，沥青高频数据边缘捏续改善，重复油价捏续企稳迹象，提倡沥青延续逢低作念多想路。

LPG：

液化石油气：外盘PG近期领会转弱，6月进语气对应的盘面交割本钱估值在6100坎坷，盘面络续锚定进语气本钱估值。国内PG现货基本面依然偏弱，现货举座处于承压现象。面前PG仓单数目偏少，多头氛围举座领会偏强势。不外，国内真金不怕火厂开工负荷已降至充足地位，股票配资杠杆几倍合适近期山东地真金不怕火开工有所收复，主营开工安逸，后期国产气供应量有望迟缓收复，对基本面带来压力。同期PG现货参加消费淡季，民用需求将季节性走弱。化工各道路低利润将络续扼制化工端需求，故面前以少许逢高短瞎想路操作。

甲醇：

昨日，上海秘书将分阶段迟缓复工复产，对商场厚谊起到一定的提兴奋用。但由于本质端基本面偏弱，甲醇高开低走。近期部分新增泊车及降负安装历练时候不长，华南、华北和西北地区部分安装存重启谋划，局部供应有加多的预期。顾问能耗双控战术在西北地区的践诺情况，供应端依旧较为充裕。局部地区疫情防控战术略有放宽，货源泉通较前期顺畅。但面前跟着气温升高以及南边行将参加梅雨季节，部分卑鄙渐渐步入传统消费淡季，卑鄙需求相沿乏力。甲醇依旧保管供需两弱的基本面，后期有向供强需弱方式演变的可能性。基本面上行驱动有限，需顾问产区能耗双控的具体实施情况、疫情好转后需求的收复情况以及天津渤化的投产情况。甲醇期价预测仍保管激荡走势，单边操作仍提倡不雅望为主或高抛低吸短线操作。套利方面，09-01逢高反套捏有。

PVC：

隔夜外洋原油价钱领会偏强，或对能化氛围有所提振。面前PVC供应端方式较为澄澈，商场主要在博弈需求收复情况。从短期角度来看，PVC价钱有一定反弹能源。4月社融数据领会极差，仍是反馈了疫情对需求端的侵犯，国内疫情渐渐赢得规则，末端需求有边缘复苏能源。产业链方面，近期电石价钱回暖，PVC坐褥利润有所回落，估值中性。短期PVC期货、现货价钱有边缘走强能源，以小周期反弹想路对待。

自然橡胶：

供应方面，面前泰国东北部产区继续开割上量，南部开割时候有所推迟。国内海南产区因部分区域新叶滋长偏慢，大面积开割或进一步推迟至6月份。需求端方面，由于内销商场领会较差重复轮胎厂制品库存压力较大，令后期轮胎开工拔擢幅度受到领域。近期，在上海复工复产迟缓鼓励的提振下，带来明天需求转好的预期，橡胶盘面呈上修走势。可是，橡胶自己基本面利多驱动不及，重复宏不雅面不细则风险仍存，故预测价钱进取空间或有限。操作上，提倡短线交游为主。

4.有色金属

沪铜：

疫情搪塞推动，铜价延续反弹。周一铜价小幅反弹，伦铜收涨0.84%；沪铜主力06合约日盘收涨0.30%，夜盘收涨0.48%。上海昨日秘书6月起全面收复日常坐褥生存，面前全市已有15个区结束社会面清零。近期好意思国经济数据炫耀3月份通胀或以达峰值，好意思元自20年高位络续回落，广盛优配伦铜价钱压力减轻。此前因乌克兰危急、新冠疫情导致国内经济行为放搪塞泰西央行加速收紧流动性的担忧令伦铜畅达四周收阴。中国4月社会消费品零卖总和同比降11.1%；1-4月寰宇固定钞票投资增6.8%，房地产投资下滑2.7%。经济下行压力加大，商场小心推出更多稳增长要领。顾问好意思国4月零卖、工业产出数据。

沪铝：

5月16日沪铝主力06合约日盘收涨1.23%，夜盘收跌0.63%；伦铝收涨0.5%。5月16日国内电解铝社会库存98.4万吨，较上周四去库去库1.9万吨。近期多空身分交汇，外洋宏不雅氛围偏空，上游复产速率较快而疫情扼制卑鄙需求，但面前疫情管控遵守迟缓深切，国内开动去库，商场厚谊有所回暖，重复本钱相沿渐渐深切，预测铝价将保管激荡走势，不雅望为主。络续顾问近期疫情爆发对各地坐褥输送的影响。络续顾问库存、产能变化及俄乌时局变动。

沪锌：

5月16日沪锌主力2206合约收于25500元/吨，涨幅0.79%，夜盘涨1.50%，报25795元/吨，LME锌涨1.52%，报3600.0好意思元/吨。锌锭社会库存出现去化，初端卑鄙开工出现边缘改善，镀锌利润建树，开工小幅回升，基建对镀锌的消费拉动值得期待。总体上，面前欧洲能源问题所导致的供应端本钱相沿犹在，但在消费彰着改善前上冲能源不及，锌价转头激荡走势，不错顺应逢低作念多，后续更多顾问国内消费情况。

沪铅：

5月16日沪铅主力2206合约收于14960元/吨，跌幅0.23%，夜盘涨0.40%，报14940元/吨，LME铅涨1.73%，报2114.0好意思元/吨。昨日铅价止跌，再生本钱相沿渐渐深切，铅价或将转头基本面逻辑。面前再生铅坐褥处于去世现象，供应端压力深切，原再价差络续收窄，部分需求将回流至原生铅，短期铅价或出现回调，顾问再生铅开工情况。

5.农居品与畜牧果品

油脂：

隔夜好意思豆高涨，但好意思豆油着落，走势分化。由于此前印度拒接小麦出口，带动玉米、大豆等农居品高涨，但同期有交游商暗示，印度禁令或对印尼入口植物油产生四百四病导致好意思豆油着落。此外，USDA公布最新一周大豆出口稽察量和大豆播撒程度。截止5月12日当周，好意思国大豆出口稽察量为78.4万吨，较上周大幅加多28万吨；截止5月15日当周，好意思国大豆播撒程度为30%，高于商场预期的29%，上周为12%，尽管好意思豆播撒程度加速，但仍大幅逾期于旧年同期的58%和5年均值的39%。预测，当天国内油脂将受好意思豆油着落负担走弱，相对而言近期豆油走势强于棕榈油，操作上豆油多单可络续捏有，止损5日均线，棕榈油暂时不雅望。

豆粕/菜粕：

USDA5月论说偏中性，论说基本顺应商场预期，使得前期商场对这份论说捏有的利空身分基本出尽。后续需络续顾问好意思国大豆的培植天气对产量带来的影响。预测偏多为主，操作上提倡趁势作念多。

玉米：

U中国农业部周四发布的供需月报炫耀，玉米供应多余量（产量+入口-消费-出口）也将减少到4万吨，低于上年的483万吨，反馈出供需偏紧。外洋方面，好意思玉米培植冷静，第二季度存在天气炒作的空间。USDA5月小麦供需论说超出商场预期，带动好意思玉米期价高涨，且周末印度政府见知：印度拒接小麦出口，独立即收效。预测短期玉米期价将会受到资金炒作，提倡趁势作念多。

白糖：

外洋方面：巴西开榨有所延长，面前商场顾问的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的诊疗情况，自然酒精折糖价较糖价仍然进步1好意思分/磅操纵，但仍需捏续顾问外洋原油以及巴西雷亚尔兑好意思元的汇率情况。另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种程度上也中庸了巴西下调制糖比的利多影响，咱们合计原糖短期仍将保管偏高位激荡的走势。国内方面：自然面前国产糖库存仍然偏高，疫情抵消费的影响也仍然存在，但跟着去库期驾临重复疫情迟缓赢得规则，咱们合计现货价钱或将迟缓走强，入口方面因表里价差仍处于倒挂现象举座对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品入口的增长。

主要不雅点：面前郑糖主力合约与现货基本处于平水现象，同期也大幅低于配非凡入口本钱，举座处于估值低位，策略方面不错络续逢低参与反弹，但反弹空间一是取决于外盘，二是取决于国内食糖的去库程度。

鸡蛋：

供应端，4月寰宇蛋鸡存栏环比上升，但仍处于历史同期偏低水平，预测接下来蛋鸡的产能水平将络续呈现小幅回升的趋势；需求端，面前仍处于消费淡季，卑鄙对高价蛋的承竭力于度较弱，前期因疫情导致销区家庭大宗囤蛋的厚谊有所搪塞，接下来更多地以消化储备为主，而跟着梅雨季的驾临，卑鄙储备需求将进一步松开，预测鸡蛋现货价钱将迟缓从高位回落。但要是说蛋价仍是完全转势，咱们合计有点为时过早，主要如故缘于本年饲料本钱捏续处于高位，卑鄙补栏厚谊并不旺，4月寰宇蛋鸡苗补栏量大幅下降，预测8、9月的蛋鸡存栏量将再度转为下降，而8、9月为中秋、国庆双节前的需求旺季，蛋价在已而诊疗后仍有可能再度高涨。操作上，咱们提倡短期以空近月多远月的反套操手脚宜。

生猪：

能繁捏续去化带来明天生猪供给边缘减少，重复下半年需求旺季渐渐到来，商场对远期猪价存在向好预期，但从估值角度看，面前生猪期货较现货升水较高，盘面利润较为丰厚，已很大程度上反馈了下半年猪价高涨的预期，若繁衍端受厚谊相沿看好后市，出现大宗二次育肥或压栏增重步履，或将领域明天猪价的上行空间，从而使适面前盘面的高升水后期有被挤出可能。策略方面咱们提倡短线投契多单逢高减磅，中长线耐性恭候回调在聚首繁衍本钱隔邻作念多LH2209、LH2211合约，产业客户可择机逢高套保入场。

苹果：

苹果旧果迟缓参加消费淡季，价钱暂趋安逸，对新季合约的进一步利多效应减退。新季苹果当今仍然是在围绕砍树和西北局部坐果差带来的减产预期有多强张开博弈，多空不对较大，面前产区基本上参加坐果期和幼果期，立时迟缓参加套袋才调，具体减产幅度暂时如故难有一个相对了了的判定，盘面走向如故需要6月操纵的套袋数据进一步拓荒，套袋数据出来前仍然围绕减产预期进行厚谊波动，主要如故顾问产区的坐果情况以及套袋情况给厚谊面带来的影响，短期高位宽幅激荡为主，操作上不雅望为主或区间操作，短期区间9000-9500，顾问是否出现新的炒作点。

红枣:

消费面：沧州红枣交游商场定于2022年5月17日洞开，对商场流通可能起到一定提振效应。短期端午备货相沿行情，仍以偏强激荡走势为主，操作上以12000隔邻相沿位逢低作念多为主。新季红枣参加初花期，面前疆内阵势追究，利于红枣滋长，暂时莫得彰着天气侵犯，络续顾问疆内天气情况。

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期市有风险，投资需严慎！

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