3月3日，2025世界两会召开前，蜜雪冰城（证券简称：蜜雪集团；证券代码：2097.HK）在港交所敲锣上市。这个出生于河南的各人最大现制饮品企业，阔步迈向更广征途。

　　上市当日，蜜雪集团开盘价为262.00港元/股，较刊行价高涨29.38%，对应总市值为987.90亿港元。

蜜雪集团于港交所上市

　　日前，蜜雪集团公布了这次IPO募资结尾，各人发售1705.99万股股份，其中国际发售股份852.99万股，香港公开发售股份853.00万股，最终发售价为202.50港元，募资总和34.55亿港元。

　　在本次IPO刊行中，蜜雪集团共引入包括M&G英卓投资照顾、红杉中国、博裕本钱、高瓴、好意思团龙珠等5名基石投资者共分拨769.26万股，共认购15.58亿港元。

　　值得堤防的是，蜜雪集团IPO公开发售步伐，创下了港股商场新股认购记录。香港公开发售融资认购倍数达到5258.21倍，认购金额达1.82万亿港元。另外，其公开发售时分，受商场怜惜影响，奈雪的茶、茶百谈、古茗等港股新型茶饮股也迎来高涨。

　　“当前消耗环境下，本钱商场考量现制茶饮的价值主如若三个方面：供应链、可捏续发展、高性价比。”中国食物产业分析师朱丹蓬剿袭大河财立方记者采访时提到，从这几点来看，蜜雪冰城受到本钱商场的追捧与爱重有其势必性，尤其是它的供应链智力，依然成为蜜雪冰城保捏互异化上风的中枢竞争力。

　　朱丹蓬以为，蜜雪冰城开启新发展阶段的同期，可能会给新茶饮、食物等消耗板块企业带来融资等利好。

　　“蜜雪冰城是新茶饮企业中少有的竣事门店鸿沟和利润鸿沟双一流，同期商场各人化完成考据、供应链竣事垂直一体化的标的。”隽永餐饮加快器创举东谈主谭野剿袭记者采访时说谈，除了抵消耗板块带来改不雅，恒久来看，蜜雪更是有其捏续创造利润的智力和价值助长后劲。

超4.6万家门店、一年售出90亿杯，

河南走出个各人第一

　　1997年，蜜雪冰城创举东谈主在郑州街头盘下一个橱窗档口，开办了名为“寒流刨冰”的小摊；1999年，橱窗小摊升级成门市小店，启用“蜜雪冰城”这一品牌名；16年后，蜜雪冰城的门店遍布各人。

　　蜜雪冰城受到本钱商场热捧，与其行业地位和盈利智力分不开。

　　据招股书内容，截止2024年12月31日，从河南郑州走出的蜜雪冰城，领有各人门店达46479家。以门店数目计，蜜雪冰城异常星巴克成为各人最大现制饮品企业。

　　2024年，蜜雪冰城门店共竣事饮品出杯量约90亿杯，同比增长21.9%。2024年前9个月，蜜雪冰城在中国售出约11亿杯冰鲜柠檬水、14亿支冰淇淋居品及3.85亿杯珍珠奶茶。据灼识筹议推崇，2023年，中国每售出十杯现制柠檬水中有逾越八杯来自“蜜雪冰城”，中国每售出十支现制冰淇淋中有逾越三支来自“蜜雪冰城”，每售出十杯珍珠奶茶中有逾越三杯来自“蜜雪冰城”。

　　快速增长的“甘好意思”据点，让蜜雪冰城的事迹持重增长。具体来看，从2022年到2024年，蜜雪冰城的终局零卖额，从307亿元增长至583亿元。2024年1—9月，蜜雪冰城竣事商业收入187亿元，同比增长21.2%；净利润35亿元，同比增长42.3%。

　　盈利智力上，招股书表露，2024年1—9月，蜜雪冰城竣事毛利率32.4%，比较昨年同期晋升2.7个百分点；净利率18.7%，比较昨年同期晋升2.8个百分点。

2元冰淇淋、4元柠檬水，

蜜雪冰城供应链“上大分”

　　2元冰淇淋、4元柠檬水、6元珍珠奶茶……蜜雪冰城中枢居品的价钱频频为2元至8元。“高质平价”的居品背后，蜜雪冰城的自建供应链“上大分”，亦然让其区别于其他现制饮品品牌的中枢竞争力方位。

　　跟着门店数目加多带来饮品食材需求量上升，在具备相应的研发智力的情况下，自产不错给蜜雪冰城带来更高的后果与更好的质地。于是，在2012年，蜜雪冰城设立了第一家坐褥工场，成为中国现制饮品行业中最早成立中央工场的企业。发展至现在，蜜雪冰城在河南、海南、广西、重庆、安徽领有五大坐褥基地，总占大地积约79万昔时米，坐褥障翳七大类用于制作现制饮品的食材，包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料，年概括产能达到约165万吨。

　　原料端，蜜雪冰城打造了障翳各人六大洲38个国度的采购集聚，期货配资公司优选真、纯、鲜原料，加工、运输至各人门店。以柠檬为例，蜜雪冰城在重庆潼南成立农业公司，向农户和和洽社班师采购柠檬。为选出优质好柠檬，蜜雪冰城制定了分级程序，只遴选克重、柠檬糖度、出汁率达标的A级果。

　　近两年，现制饮品消耗者健康意志进一步醒觉，具有真茶、真奶、零添加等属性的健康饮品早已成为顾主需求痛点。乳成品是新茶饮的主要原料之一，记者堤防到，蜜雪冰城现已运转使用自主研发的制作工艺坐褥鲜牛乳奶基底，并获得了液体乳居品的食物坐褥许可证，成为当前中国独一捏有该许可证的现制饮品公司。昨年12月，蜜雪冰城与君乐宝设立战术和洽联系，合伙开导“雪王牧场”，晋升其在奶成品供应链的智力和居品性量。

　　当前蜜雪冰城给加盟商的饮品食材逾越60%为自产，其中中枢饮品食材为100%自产。

　　物发配送方面，2014年起，蜜雪冰城在中国现制饮品行业内最早运转开导自主运营的仓储体系。截止2024年9月30日，公司的仓储体系由总面积约35万昔时米的27个仓库构成，为行业内最大。同期，蜜雪冰城与国内约40家腹地化配送机构和洽，90%的县级行政区约略竣事12小时触达，97%门店能竣事冷链物流障翳。

供应链、出海、下千里……

“雪王”增长后劲大

　　蜜雪冰城上市，是其本人发展的舛误一跃：站在国际平台上，蜜雪冰城的市时势位将进一步提高，并约略诱惑国际东谈主才，股东各人化发展；同期，优质国际本钱的引入，也将为蜜雪冰城业务发展、公司搞定等带来新契机和新视角。

　　跟着征途再启，供应链、出海与下千里、雪王IP、咖啡商场，或成为蜜雪冰城四大增长标的。

　　正如德邦证券所言，各人“高质平价”茶饮龙头蜜雪冰城试验上是一家超等供应链企业。蜜雪冰城暗示，拟将募得资金的约66%用于晋升公司端到端供应链的广度和深度，在现存坐褥基地建造新设施或改建现存设施以扩大产能。

　　其中，一部分资金将用于在东南亚设立一个多功能供应链中心，以补助蜜雪冰城在该商场的耕种。2018年，蜜雪冰城首家国外门店在越南河内开业，运转各人化征途；以2023年出杯量和门店数计，蜜雪冰城依然成为东南亚最大的现制茶饮品牌。截止2024年9月30日，蜜雪冰城国外门店数目达到了4800家。

　　以终局零卖额计，至2028年，各人现制饮品商场鸿沟有望冲突万亿元。灼识筹议数据统计表露，中国和东南亚现制饮品商场将迎来结构性机遇，瞻望在各人主要商场中增速最快，2023年至2028年时分的复合年增长率折柳达到17.6%和19.8%，共计孝顺同期各人现制饮品商场鸿沟增量的近40%。

　　朱丹蓬以为，各人化是新茶饮改日很蹙迫的战术标的，蜜雪冰城手脚中国国民品牌，本人的品牌效应、鸿沟效应、粉丝效应含金量很高，再加上其当前在东南亚现制茶饮行业的品牌地位，改日有望设立国外鸿沟化上风。

　　手脚“下千里之王”，在国内现制茶饮前五大品牌中，蜜雪冰城在三线及以下城市的浸透率最高。蜜雪冰城门店集聚遍布中国内地31个省、自治区及直辖市，逾越300个地级市、1700个县城和4900个州里，障翳通盘线级城市，且有57.2%的门店位于三线及以下城市。

　　与此同期，蜜雪冰城捏续探索咖啡赛谈的可能性。2017年，现磨咖啡品牌“运气咖”成立，赓续蜜雪“高质平价”的基因，以5—10元的订价，报复咖啡商场。据了解，截止当前，运气咖领有逾越4500家门店。

　　雪王IP是中国现制饮品行业中独逐个个超等IP。2018年，“雪王”出生；2021年，一首《蜜雪冰城甘好意思蜜》风靡全网；2023年，《雪王驾到》动画作品在各大视频平台上线；截止2025年2月11日，“雪王”及“蜜雪冰城”主题曲的筹议话题在主要应付平台上的累计曝光量折柳逾越195亿次及97亿次。

　　线下门店，“雪王”系列居品雷同被消耗者追捧。日前，位于郑州东站隔邻的蜜雪冰城旗舰店开业，现已成为郑州打卡新地标。记者在现场看到，濒临水杯、玩偶、积木等各种雪王支配和零食，购买者排起了长队；此外，店里还上线了各种“旗舰店抵制”冰淇淋和饮品、“各人雪王故乡河南”茶礼礼盒等，河南原土元素满满。

　　尊府表露，蜜雪冰城拟将本次募得资金的约12%用于品牌和IP的开导和履行，将通过推出更多以多元情状呈现的优质内容（包括但不限于动画系列、电影及特质商品）来扩大“雪王”的内容矩阵。

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