（原标题：万生期货投资策略早参20220518）

万生期货盘考所投资策略早参20220518

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周二三大指数颤动走高，创业板指发达较强。个股跌多涨少，锂电、半导体、汽车等赛说念股领涨，医药、建筑等板块领跌。成长作风近期伸开超跌反弹，一方面是受益于好意思债利率上行趋缓，估值调整压力减轻。另一方面是一季报收尾后过问功绩真空期，跟着复工复产激动，阛阓需求、供应链皆渐渐确立，二季度功绩预期改善。中长久来看现时如故处于相对底部，指数预测仍将赓续颤动确立，反弹空间更多取决于经济改善节拍和稳增长发力后果，操作上建议投资者以区间操当作主。

国债期货：

3月中旬起新冠疫情在宇宙扩散，在强力的防控设施下，经济增长濒临较大下行压力；现时资金面偏宽松，举座上信贷需要偏弱；在经济濒临较下下行压力的配景下，后期货币战略仍有宽松空间，但战略上以推动宽信用为主。将来进一步笃定经济如故企稳、央行宽松周期如故收尾前，国债利率仍有较好像率会低位区间踯躅。此外好意思联储过问紧缩周期，好意思国10年期国债利率趋于上行，中好意思 10年期国债利差倒挂，会牵制中国10年期国债利率的波动。策略上10年期国债期货主力合约建议逢低作念多，逢高了解头寸。

2.玄色系板块

螺卷：

焦炭开启第三轮提降，华东钢厂入口了不少从俄罗斯分娩的钢坯，本钱下移重复入口放量，导致近期钢坯价钱下落速率较快，周末跌了80，昨天再跌20至4580元/吨，利多战略还在握住出台，业内东说念主士觉得6月将启动汽车下乡补贴行径，预测能促进20-30万辆销量，举座钢材仍是延续强预期弱施走运行，行情走的纠结，预测本日钢材走势颤动偏弱。

铁矿：

铁矿盘面冲高回落，在钢材需求短期莫得昭彰好转的配景下，矿价大幅走强驱动不及。不外现在相对较好的基本面照旧给矿价一定相沿，供应端大家铁矿发运赓续回落，巴西有昭彰减量，到港也赓续防守低位，在生铁产量同期高位的配景下，铁矿近期仍能保持去库，相沿铁矿价钱。因此现在来看，钢材需求有好转预期，能促使铁矿价钱能有一定反弹，但趋势性走强需要末端钢材需求确切爆发才行。

双焦：

焦炭现货价钱防守谬误，部分钢厂仍将冷落第三轮提降，预测落地概率较大。固然近期焦炭价钱有昭彰回落，但由于焦煤同步走弱，吨焦保持一定利润，焦企分娩积极性仍较高，盘面近期有所反弹，主若是前期悲不雅心计后竟然立，短期仍以反弹判断。焦煤方面，发改委会议中再次严厉打击持造散播加价信息、囤积居奇行动，带领煤炭价钱回想合理区间，受此影响加上近期盘面焦煤有所反弹，焦煤昨日冲高回落，预测短期颤动为主。

双硅：

硅锰供应有收缩预期，出现新的上行驱动，然而前期硅锰库存位置较高，现时供减需增主要先化解此前的多余产能。且本钱端锰矿稳中小幅走跌，焦炭第三轮提降，本钱线下移。举座看，供需基本面仍处于供应多余情状，供应收缩预期在短期给盘面的上行推动有限。硅铁固然现时基本面转向，然而是从紧均衡转向略略宽松。且疫情在赓续好转，复工复产增多。但短期6月钢招未开启，神木市兰炭整改有野心未明的情况下，仍旧无昭彰上行驱动，但有一定抗跌才略。举座来看，双硅现在受玄色系举座心计影响较多，单边作念多硅锰和单边作念空硅铁不笃定性皆较大，建议双硅单边以不雅望为主，套利可赓续多硅锰空硅铁。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油稍有回落，因传言好意思国消弱了对委内瑞拉制裁的一些范围，不外早盘原油再行高潮，规复了后深夜以来大部分失地。由于中国疫情数字赢得昭彰凡俗，上海解封提上日程，阛阓对国内需求回话抱有预期，而好意思国汽油由于库存不时下降重复夏日驾驶岑岭季预期再翻新高，近期阛阓总体偏强。供应端提供的相沿不时安适，关连词大家经济放缓忧虑以及国内疫情组成了区间上沿压力有所松动，防守下方布油95-100、好意思油90-95相沿依然坚挺，中期进取的判断。

沥青：

5月第2周沥青产业数据夸耀沥青装配开工率小幅加多3.9%至27.1%，不外厂库、社库延续下降，表不雅需求走高，沥青高频数据旯旮不时改善，重复油价不时偏强走势，建议沥青延续逢低作念多想路。

LPG：

原油短线反弹，外盘PG纸货随从走高，6月进语气对应盘面交割本钱估值至6300傍边，国内现货基本面依然偏弱，现货举座处于承压情状。真金不怕火厂开工负荷已降至通盘地位，近期山东地真金不怕火开工有所回话，主营开工安适，后期国产气供应量有望渐渐回话，对基本面带来压力。同期PG现货过问消耗淡季，民用需求将季节性走弱。化工各路子低利润将赓续拦截化工端需求，故现时以极少逢高短梦想路操作。

甲醇：

在能耗双控战略扰动下，内蒙地区个别厂家存在降负操作，供应减量情况有待赓续追踪。但前期几套泊车或降负的大型煤头装配回话较多，内蒙古久泰200万吨/年甲醇汽锅装配运行试车，预测将于6-7月进行投产，供应端依旧较为充裕。局部地区疫情防控战略略有放宽，货源畅达较前期顺畅。下贱需求在疫情和消耗淡季的双重打压下，刚需拿货为主，据闻南京诚志一期昨日提前试验，阛阓需求难见本色性汲引。天津渤化60万吨/年MTO装配倒开车得手，外购丙烯产PP装配运行出料，赓续暄和其投产流程。甲醇基本面变动不大，后期有向供强需弱时势演变的可能性。基本面上行驱动有限，暄和产区能耗双控的具体施行情况、天津渤化MTO装配的投产流程以及疫情走势。甲醇期价预测仍防守颤动走势，单边操作仍建议不雅望为主或高抛低吸短线操作。套利方面，09-01逢高反套持有。

PVC：

现在供应端时势较为了了，阛阓主要在博弈需求回话情况。4月社融数据发达极差，如故反馈了疫情对需求端的骚动，国内疫情渐渐赢得抑制，末端需求有旯旮复苏能源。产业链方面，近期电石价钱回暖，PVC分娩利润有所回落，估值中性。短期PVC期货、现货价钱有旯旮走强能源，以小周期反弹想路对待。但对上方空间不宜有过高期待待。

自然橡胶：

近期泰国产区降雨量处于偏高位情状，对割胶责任产生影响，相沿原料价钱重点有所上移。轮胎工场分娩情况基本回话，现时开工回升至6-7成水平。然而末端需求疲软重复轮胎厂制品库存高压，依旧对后期轮胎产能开释空间有连累。库存方面，适度上周，青岛口岸库存小幅累库至40.65万吨，环比+1.01万吨/+2.55%。总体来看，需求端旯旮好转对盘面有一定提振，然而不时进取动能缺少供需面灵验相沿，短期预测胶价防守颤动偏强走势。操作上，建议多单设好止盈，严慎持有。

4.有色金属

沪铜：

需求长进改善，铜价延续反弹。周二铜价赓续小幅反弹，伦铜收涨0.50%；沪铜主力06合约日盘收涨0.73%，广盛优配夜盘收涨0.01%。上海：全市16个区均已实现社会面清零。发改委指出：经济运行会很快回反闲居轨说念；再提攥紧筹划增量战略器用。近期好意思国经济数据夸耀3月份通胀或以达峰值，好意思元自20年高位赓续回落，伦铜价钱压力减轻。此前因乌克兰危急、新冠疫情导致国内经济行径放凡俗泰西央行加速收紧流动性的担忧令伦铜筹办四周收阴。国内库存近期虽有所回升，但依旧处于低位，上海以及邻近地区疫情渐渐缓解，提振消耗预期，现货升水走强。暄和好意思国4月新屋开工等数据。

沪铝：

5月17日沪铝主力06合约日盘收跌1.24%，夜盘收涨0.52%；伦铝收涨1.66%。近期多空要素交织，上游复产速率较快而疫情拦截下贱需求，但现时疫情管控后果渐渐走漏，国内运行去库，阛阓心计有所回暖，重复本钱相沿渐渐走漏，预测铝价将防守颤动走势，不雅望为主。赓续暄和近期疫情爆发对各地分娩输送的影响。赓续暄和库存、产能变化及俄乌形势变动。

沪锌：

5月17日沪锌主力2206合约收于25745元/吨，涨幅1.30%，夜盘涨0.02%，报25795元/吨，LME锌涨1.44%，报3652.0好意思元/吨。现在欧洲能源问题所导致的供应端本钱相沿犹在，下贱消耗的旯旮回暖在一定程度上增强了阛阓信心，使得锌价偏强颤动，但在国内消耗出现昭彰好转前，锌价上冲能源不不及，不错适合逢低作念多，暄和26000元/吨均线压力位。

沪铅：

5月17日沪铅主力2206合约收于14895元/吨，涨幅0.10%，夜盘跌0.54%，报14830元/吨，LME铅跌0.95%，报2094.0好意思元/吨。昨日铅价企稳颤动，再生本钱相沿走漏，铅价渐渐回想基本面逻辑，低利润范围再生企业开工，供应端的压力加大，原再价差出现倒挂，部分需求将回流至原生铅，铅价渐渐企稳，不错逢低试多，暄和14800元/吨相沿线。

5.农产物与畜牧果品

油脂：

隔夜好意思豆和好意思豆油小幅高潮。主要因天气预告夸耀，本周晚些技能大豆主产区将出现不利天气，且部分州的大豆播撒流程滞后。船运机构SGS数据夸耀，马来西亚5月上半月棕榈油出口量为61.4万吨，较上月同期加多23.9%，对油脂阛阓酿成一定利多。昨日阛阓听说印尼将蹙迫打消棕榈油出口禁令，令油脂阛阓盘中一度大幅下挫，不外这个听说莫得被说明，而后油脂价钱反弹，但阛阓对此仍然存有担忧，印尼的棕榈油出口禁令如故激勉其国内抗议，存在随时打消的可能性。预测短期内油脂将防守颤动走势，操作上，油脂暂时防守不雅望。

豆粕/菜粕：

USDA5月施展偏中性，施展基本合适阛阓预期，使得前期阛阓对这份施展持有的利空要素基本出尽。后续需赓续暄和好意思国大豆的栽种天气对产量带来的影响。这波反弹高度有限，现在好意思豆栽种天气有所转好，前期多单可逢高止盈，不雅望为主。

玉米：

中国农业部周四发布的供需月报夸耀，玉米供应多余量（产量+入口-消耗-出口）也将减少到4万吨，低于上年的483万吨，反馈出供需偏紧。国外方面，好意思玉米栽种安祥，第二季度存在天气炒作的空间。USDA5月小麦供需施展超出阛阓预期，带动好意思玉米期价高潮，且周末印度政府见知：印度回绝小麦出口，独立即成功。预测短期玉米期价将会受到资金炒作，建议趁势作念多。

白糖：

跟着云南产区收榨糖厂数过半，本年度国内食糖分娩季已基本收尾，接下来将致密过问去库期，前期受疫情影响，下贱采购不畅，举座库存水平偏低，后期跟着国内疫情好转重复食糖消耗渐渐过问旺季，国内食糖去库流程有望加速。现时外盘受原油以及天气骚动偏强运行，国表里糖价处于严重倒挂情状，另外郑糖主力合约与现货基本平水，举座估值水平偏低，咱们觉得郑糖后期或将延续反弹时势，建议逢低极少参与作念多。

鸡蛋：

供应端，4月份宇宙蛋鸡存栏环比上升，但仍处于历史同期偏低水平，预测接下来蛋鸡的产能水平将赓续呈现小幅回升的趋势；需求端，端午节将至，商超、电商平台或提前储备货源，阛阓 走货速率有望阶段性好转，不外6月份南边行将迎来梅雨季，下贱储备需求或将减弱，预测鸡蛋现货价钱在片晌反弹后将再行回想到颤动回落的趋势中。近期跟着繁衍利润的好转，繁衍端补 栏心计有所升温，但现在饲料本钱仍处高位，下贱补栏心态仍然不稳，接下来咱们需不时暄和鸡苗补栏情况。策略方面，咱们建议单边反弹作念空鸡蛋2207合约，主力2209合约建议暂时不雅望，套利建议逢高介入07-09反套。

生猪：

客岁三季度以来能繁母猪不时去化导致本年4月份以青年猪供给旯旮减少，重复下半年消耗端将渐渐转入旺季，生猪现货价钱或将赓续防守颤动上行的态势，但从估值角度看，现时生猪期货远月合约较现货升水较高，盘面利润较为丰厚，已很大程度上反馈了下半年猪价高潮的预期，若繁衍端受心计相沿看好后市，三季度出现多半二次育肥或压栏增重行动，或将范围将来猪价的上行空间，从而使适应前盘面的高升水后期有被挤出可能。策略方面咱们建议在繁衍本钱隔壁作念多LH2209、LH2211合约，套利方面可逢低再行介入09-01正套或11-01正套。

苹果：

苹果昨日平开高走，盘中冲高承压回落，盘面仍然处于高位颤动行情。现时盘面估值如故较高，利多预期已有一定程度实现，阛阓趋于严慎，如果莫得新的利多要素，赓续冲高能源不及，短期仍以高位颤动为主，盘面走势仍然需套袋数据进一步指引。操作上建议不雅望为主。

红枣：

昨日红枣增仓上行，在端午备货的配景下，沧州红枣交游阛阓绽放，现货畅达好转提振阛阓心计。短期心计偏强，以偏强颤动为主，操作上逢低作念多为主。新季红枣过问初花期，现在疆内征象邃密，利于红枣孕育，暂时莫得昭彰天气骚动，赓续暄和疆内天气情况。旧季红枣矛盾好像率后置，且价钱高潮后有套保压力，新季红枣有天气炒作预期，暄和09-01合约价差走扩逻辑，09-01反套操作可轻仓洽商。

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