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山西证券股份有限公司肖索，贾惠淋近期对大全动力进行参议并发布了参议诠释《在手现款充裕，供给侧改善预期增长》，赐与大全动力买入评级。
大全动力(688303)
事件描写
7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调纵深股东寰球合股大商场开采，要聚焦要点难点，照章依规惩处企业廉价无序竞争，指令企业进步居品品性，推动落伍产能有序退出。
事件点评
供给侧蜕变预期增强，产能有望有序退出。6月29日，东谈主民日报头版推出金社平著述《在取销“内卷式”竞争中达成高质地发展》指出，要真切因素商场化设置蜕变，主动取销场合保护、商场分割和“内卷式”竞争。现时光伏全产业链基本均处于亏蚀现象，已看到行业基于自律的主动产能管控。官媒和高层会议荟萃发声强调反内卷，真切供给侧蜕变的预期增强，预测后续落伍产能有望有序出清。从硅料端来看，头部硅料企业有望或充分受益。
短期事迹承压，在手现款充裕。2024年，公司达成贸易收入74.1亿元，同比-54.6%；达成归母净利润-27.2亿元，同比-147.2%。2025年Q1，公司达成贸易收入9.1亿元，同比-69.6%，环比-35.5%；达成归母净利润-5.6亿元，同比-268.8%，环比+65.5%。领域2025年一季度末，公司货币资金31.0亿元，往复性金融钞票12.2亿元，整个43.2亿元，现款储备充裕；此外，配资门户公司无长久借债和短期借债，财务老成、资金安全性高。
主动缩小产量，加大库存消化力度。2024年全年，公司多晶硅坐褥量为20.5万吨，达成销售量18.1万吨；单元售价40.68元/kg，单元资本46.44元/kg，单元现款资本38.82元/kg。2025年Q1，多晶硅供需矛盾仍然凸起，资本倒挂气候无数，公司主动减产推动库存去化。2025年Q1，公司多晶硅产量为2.48万吨，同比-60.2%，环比-27.5%；销量为2.8万吨，同比-48.1%，环比-33.6%；单元售价31.77元/kg，单元现款资本36.82元/kg，开工率下落对资本变成一定影响。公司预测2025年Q2公司产量2.5-2.8万吨，2025年全年产量11-14万吨。
投资冷落
公司看成硅料行业第一梯队企业，具有穿越周期的才调。咱们预测公司2025-2027年EPS诀别为-0.74/0.45/1.04，对应公司7月3日收盘价，2025-2027年PE诀别为-31.4/51.3/22.4，初度笼罩，赐与“买入-B”评级。
风险指示
包含但不限于以下风险：
1、行业自律不足预期：现时多晶硅行业库存水平较高，供需矛盾较为凸起，若多晶硅企业自律减产不足预期或供给侧蜕变程度不足预期，或对多晶硅价钱产生负面影响。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增合手评级1家；昔日90天内机构推敲均价为20.93。
以上本体为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资冷落。